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供应链金融科技领头羊联易融赴港上市:小批客户贡献绝大单方收益

2021-07-10 12:12分类:海绵资金 阅读:

经济不满现在察网 张力/文1月8日,国内供应链金融科技解决方案走业头部企业联易融数字科技集团有限公司(下称“联易融”)向港交所递交招股书,高盛和中金公司为其联席保荐人。

遵命灼识咨询数据,截止2020年三季度,联易融处理供应链金融营业金额达1223亿元,在中国中国供应链金融科技解决方案挑供商中排名第一,市场份额20.5%。

借助国家各层面助力中小企业融资的大潮,成立仅四年时间的联易融在众众供应链金融科技平台中脱颖而出,从ABS发走基础资产修整营业始家到围绕中央企业确权的众级流转营业再到现在仍在谋求阶段的中小企业信用融资营业,营业生态系统已经形成,但仍有很众关键性题现在值得关注,如对单一客户依存度过高,绝大单方客户“不打粮食”。

主营业务本质为反向保理

联易融的主营业务包括两大类,一是较为成熟的、贡献大单方营收的供应链金融科技解决方案,包括中央企业云和金融机构云;二是尚未成熟的新兴解决方案,包括跨境云和中小企业信用科技解决方案。

在笔者看来,中央企业云本质为中央企业对其上游供应商的应收账款进走确权从而将其富余的授信额度分享给其上游供应商的反向保理营业。分歧在于,传统银走反向保理营业中,中央企业信用往往只能外溢到其头等供应商层面,走为整个供应链末梢的众级供应商的中小企业往往无法被遮盖,融资难融资贵题现在照样凸起;而联易融通过ABCD(人工智能、区块链、云计算、大数据)技术,配相符中央企业和金融机构高效验证供应链营业实在性,可实现众级供应商均能分享中央企业的信用,其为供应商应从中央企业获取的营收账款创建不走篡改、可追溯的数字凭证Digipo,供应商可对Digipo进走拆分,全额或单方支付给其上游供应商,或行使其从金融机构获得融资(保理、质押)。

众级流转营业在现在各供应链金融科技平台中已较为成熟,成为主流模式。

金融机构云主要服务券商等机构,一位亲昵联易融的人士泄露,主要是为券商发走ABS挑供基础资产修整等服务,这也是联易融始家的营业。截止2020年三季度,联易融以前已发走供应链ABS/ABN产品金额超1000亿元,市场占比超过33%,供应链ABN市场占比更是高达58%,均排名第一。

跨境云为现在联易融正在开拓的跨境供应链金融服务营业。

中小企业信用科技解决方案走为现有供应链供应链金融科技解决方案的补充,依托系统能力,聚焦发票等中央信息核验,围绕中央企业带来的海量中小企业客户挑供融资服务,但并不依托中央企信用和确权,通过数据驱动挑供中小企业融资,因而信用风险更高,但也是联易融积极构造的倾向。该营业资金来源主要为金融机构资金和联易融自己资金,但联易融批准当中小企业违约或逾期付款的情况下,将从资金方受让债权。因而,一旦经济不息下滑,中小企业大面积违约,高杠杆将使联易融承担极大的信用风险。

招股书外现,中小企业信用科技解决方案促成的融资营业总值2018年、2019年脱离为9.08亿、56.32亿,产生的营业收益脱离为1680万元、9570万元。

三年折本29亿元

联易融收益构成包括两单方,一是按营业/融资金额的一定比例挑取收益,二是小批的系统前置实走费,平淡不超过500万元。

招股书外现,联易融2018年、2019年及2020年前三季度总收益脱离为3.83亿、7亿、8.08亿,三年录得折本14.1亿、10.82亿、4.32亿,三年累计折本29亿元。

巨亏主要是原由营业增长和营业前景的改善,可赎回可转换优先股和可转换贷款公允价值的添加,但并无实际成本的支付,待发走完善,该类优先股等将转换为平淡股。因而,通过调整后的三期净收益脱离为-1413万、3651万、1.3亿。

但走为互联网科技公司,联易融在研发方面的投入却略显不及,招股书外现,2018年、2019年及2020年前三季度研发费用占营收比例脱离为10.8%、8.6%、9.8%。2020年前三季度研发费用为7917万,联易融披露共有341名技术内走,占员工比例为62%,人均平均费用为23万元,隐晦低于同业水平。但在前述人士看来,一是联易融在武汉建树了100众人的研发中央,且众为毕业一两年的学徒,成本不高;二是供应链金融科技技术众为社会技术,没啥高科技可言,也无需过高投入。

另外,据联易融披露,其另日实现营业膨大的赞许是建树了90人的直接销售团队,但据明白,现在只有20众名直销人员能够直接见客户、谈营业,其他众为销售板块的赞许人员。

客户相聚度过高

截止2020年三季度,联易融共连接了供应链生态系统中290余家中央企业、180余家金融机构、93000余家中小企业及近100家内走机议和数据挑供商。服务的大单方中央企业聚焦在房地产、能源、构筑、医药等走业。

虽然客户众众,但客户相聚度过高,有限数主意客户产生了绝大单方收益,2018年、2019年及2020年前三季度来自前五大客户的收益占比脱离为69%、47.6%、37.9%,单一最大客户收益占比脱离为28.7%、20.4%及14.0%。

这也意味着大众数客户“不打粮食”。

近年来,供应链金融科技平台如蒸蒸日上,其他著名的三方平台如中企云链,产业系的如中航工业的金网络,各家金融科技公司的底层技术都是ABCD,营业模式也大同小异。

在笔者看来,联易融成立短短四年时间便成为走业领头羊,除了背靠腾讯的优势外,抓住市场机遇,凝思于用户需要成为其制胜关键。如其抢占先机,解决走业痛点,最最先构造ABS基础资产修整营业,迅速去抢占市场份额,再延长到模式成熟的反向保理营业(中央企业确权的众级流转营业),再到实在的依托自己系统能力谋求的中小企业融资营业。

但现在联易融的营业模式系统,也并未超出现在金融机构供应链金融的本质周围,无非是借助科技式样挑高了造就,甚至还有作凶违规的风险(如电子债权凭证的身份题现在),但这个技术壁垒并不高,更众的银走、产业方自己也在积极构造,要做到实在倚赖自己系统能力解决中小企业融资难、融资贵题现在,联易融还需要不息外明自己。

〖 经济不满现在察网 〗

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